В связи с тем, что согласно законодательство США, всем ICO необходимо проходить процедуру регистрации, STO станут следующим трендом в области криптографии. Все, кто хоть немного знаком с криптовалютой, знает, что если ваши биткоины были отправлены не на тот кошелек, на пустой адрес или они были украдены — восстановить или вернуть эти монеты невозможно. Что такое STO Это одно из главных препятствий на инвестиционном рынке для виртуальных активов. Другой пример — «оцифровка» кондоминиума на Манхэттене стоимостью 30 миллионов долларов. Здание Ист-Виллидж, каждая из 12 квартир которого занимает 1700 квадратных футов, теперь «находится» на блокчейне Ethereum, и инвестировать в него может любой человек в любой точке мира. Например, можно стать совладельцем произведений искусства в первой децентрализованной картинной галерее Maecenas.
Что такое “Права на электронные ценные бумаги и перевод записей”
Однако его юридический статус немного сложен, поэтому мы рассмотрим его по порядку и тщательно. Упомянутый выше Энтони Помплиано в своем труде о security-токенах также предполагает, что «обратная сторона медали» заключается в том, что при устранении посредника его функции переходят к покупателю и продавцу. В частности он обращает внимание на то, что из сделки исключаются стороны, традиционно ответственные за подготовку маркетинговых материалов, привлечение инвесторов, обеспечение высокого уровня соответствия регулятивным требованиям и успешное заключение сделки. С этим утверждением, однако, можно смело поспорить — многие компании успешно развивают собственные маркетинговые отделы, не отдавая такие вопросы на аутсорс.
Что такое security-токены и Security Token Offering (STO)?
Содержимое этого веб-сайта используется исключительно для отображения решений и услуг от компаний входящих в CAPFINEX GROUP. Полный перечень информации, указанный на данном сайте, находится под защитой законов об авторском праве. Визуальные изображения, названия продуктов, логотипы, указанные на данном веб-сайте, имеют официальную регистрацию и статус торговых марок. В долгосрочной перспективе у STO намного больше шансов остаться популярным способом сбора средств, так как он больше по душе финансовым регуляторам. SEC начала пристально следить за крипторынком, при этом Комиссия де-факто рассматривает все токенизированные активы как ценные бумаги. Даже те компании, которым раньше удалось провести ICO, сейчас сталкиваются с финансовыми санкциями регулятора.
IEO или первичное биржевое предложение
- STO – новая форма инвестирования блокчейн-проектов посредством предложения токенизированных ценных бумаг.
- В Эстонии, к примеру, регистрация проходит в режиме онлайн, налог на прибыль отсутствует, а размер НДС составит 20%.
- Для выхода на ICO достаточно соблюдать требования конкретной юрисдикции, где планируется регистрация компании.
- Ввиду особенностей security-токенов, с точки зрения правовой перспективы к ним относятся совсем иначе, чем к так называемым утилитарным токенам (utility-токенам).
- Согласно широко распространенному мнению, Security Token Offering (STO) является следующим эволюционным шагом после бума Initial Coin Offering (ICO), определяющим вектор развития индустрии в сторону более регулируемого и прозрачного рынка.
Первые IEO были проведены в начале 2019 года и с тех пор стали чрезвычайно популярным способом запуска новых криптопроектов. Приобрести utility-токены, реализуемые в ходе ICO, может, по сути, любой пользователь. Достаточно узнать, через какую биржу будет осуществляться реализация токенов, зарегистрироваться, внести депозит и приобрести желаемое количество монет, которые можно будет впоследствии использовать или продать.
Юридическое положение “Прав на ценные бумаги, представленные в электронной форме”
Но несмотря на все положительные качества у IDO есть и свои слабые стороны, например, Pump and Dump — довольно распространенная проблема манипулирования ценой. Поскольку торговля новыми токенами быстро становится доступной, группа людей может купить большое количество токенов, что вызовет беспрецедентный рост цены, а затем продать их с огромной прибылью, что приведет к ценовому падению. Принцип выпуска токенов на IDO во многом похож на IEO, но с одним ключевым отличием. Вместо централизованной биржевой площадки используется децентрализованная (DEX). Децентрализация подразумевает более простой путь к запуску токена, чем в случае с IEO. Выпуск криптовалюты может быть организован самостоятельно и практически любым желающим, благодаря отсутствию контроля и биржевых листинговых сборов.
Традиционно важное значение имеет позиция американской SEC в отношении того, что именно следует считать ценной бумагой. Для понимания подхода, которого придерживается финансовый регулятор США, необходимо вернуться в 1946 год в штат Флорида, где владевшее апельсиновыми плантациями предприятие под названием Howey Company предложило инвесторам необычное решение. Схема предполагала, что инвесторы приобретают участок земли с плантацией, а Howey Company дает четко прописанное обязательство вести там работы и выплачивать им часть доходов.
То есть, “Права на электронные ценные бумаги и перевод записей” включают в себя “Права на электронный перевод записей”. Ценные бумаги по пункту 1, которые обычно обладают высокой ликвидностью, в принципе подпадают под регулирование раскрытия информации и подвергаются строгому регулированию в рамках регулирования деятельности. С другой стороны, приравненные к ценным бумагам, которые обычно имеют низкую ликвидность, в принципе не подпадают под регулирование раскрытия информации, и регулирование деятельности также менее строгое по сравнению с ценными бумагами по пункту 1. К 2021 году индустрия STO может привлечь суммарно более 10 триллионов долларов, согласно прогнозам экспертов.
Фактически, в случае с IEO, средства собираются биржевыми платформами от имени стартапа. При этом компания проходит строгие процедуры проверки KYC и платит определенную сумму взноса бирже за размещение. Это позволяет получить необходимые технологии, а также готовую аудиторию пользователей криптовалют, являющихся потенциальными инвесторами. В качестве усовершенствованной альтернативы ICO-проектам было разработано IEO. IEO (Initial exchange offering) – это первичное предложение токенов через криптобиржу. Компании выпускают и продают токены напрямую через технологическую инфраструктуру биржи.
По выпуску токенов безопасности для привлечения средств от общественности. Предложение security-токенов (STO) — это метод привлечения капитала путем эмиссии security-токенов, которые представляют собой право собственности на реальные активы. Их можно будет впоследствии продать или же использовать в созданной экосистеме. На этом права инвестора заканчиваются, в то время как security-токены могут поддерживаться реальными акциями компаний, предоставлять право на получение дивидендов и даже право голоса в отдельных случаях.
Они могут уйти в другие юрисдикции, где-то изменить правила игры, но в целом продолжат предлагать инвестиционные возможности для более широкого круга пользователей. Операции с участием криптовалют проводятся на цифровых биржах, среди которых Binance, Kraken, Binaryx и другие[5][6]. Пристальный взор государственных органов снижает вероятность обмана в краудфандиговой кампании. А мошенничество сейчас является, пожалуй, главной преградой для массового принятия криптовалют.
Законный, потому что компании проходят регистрацию в SEC. Безопасный, потому что краудсейл по-прежнему защищен распределительным реестром, криптографией и смарт-контрактами. Простой, потому что для инвесторов ничего не меняется, а эмитентам нужно лишь потратить немного времени на регистрацию. Когда-то существовало мнение, что сущность STO в сравнении с ICO заключается в соблюдении финансовых регуляторных норм, но, как мы объясняли в этой статье, не стоит бояться ошибиться, соблюдение финансовых регуляторных норм уже не является важной точкой зрения для STO.
Одно из главных преимуществ security-токенов по сравнению с традиционными финансовыми продуктами состоит в устранении посредничества в лице банков и других организаций. Это обусловливает создание совершенно иной среды для инвестирования и заключения сделок. По оценкам компании Polymath, за 2019 — 2020 годы объём рынка STO вырастет до 10 триллионов долларов[10][11][12]. ICO позволяет стартапам и другим компаниям привлекать капитал с меньшим количеством сложностей, чем, например, путем продажи акций или получения кредитов. Такой подход исключает посредников и позволяет работать с инвесторами напрямую. Основой криптовалютного краудфандинга является первичный выпуск токенов (ICO), все остальные сокращения представляют собой результат развития и эволюции данного процесса.
При этом участвовать может кто угодно, независимо от текущего местоположения, гражданства или вероисповедания. Еще можно отметить венчурный фонд SPiCE, который одним из первых решил провести токенизацию своего бизнеса, чтобы дать больше автономности своим инвесторам и получить еще больше капитала для инвестиций. Юридическая фирма Monolith обладает высокой специализацией в области IT, особенно в вопросах, связанных с Интернетом и законодательством. Например, мы анализируем иностранные белые книги, исследуем законность проведения аналогичных схем в Японии, а также создаем белые книги и договоры. Мы оказываем полную поддержку бизнесу, связанному с криптовалютой и блокчейном.
Это означает повышенные расходы на юристов и других специалистов, которые способствуют гладкому запуску проекта. Следовательно, из-за высоких издержек STO подходят больше для компаний, находящихся на более поздних этапах развития (раунд А и выше). Криптовалютная индустрия, прежде всего это касается сферы ICO, часто воспринимается как своего рода реинкарнация «Дикого Запада», где действует право сильного и умение провернуть ту или иную схему. STO, как уже было сказано, во многом выводит весь этот процесс из серой зоны, однако это также означает, что сектор лишается ранее привычных преимуществ.
Основное различие между ними и токенами полезности и оплаты заключается в том, что владельцы токенизированных ценных бумаг имеют права собственности, а токены полезности и оплаты действуют как купоны и не дают своим владельцам прав традиционных инвесторов. При рассмотрении STO важно четко различать, к какому типу токенов безопасности они относятся. Приобрести токенизированные ценные бумаги уже сложнее, поскольку доступ к ним открыт только для аккредитованных инвесторов, согласно требованиям финрегуляторов, а потому для приобретения security-токенов необходимо обладать капиталом в несколько сотен тысяч долларов.
А это означает, что инициаторы краудсейла получают доступ до глобальных рынков без каких-либо дополнительных условий. Именно поэтому Polymath прогнозирует рост данного рынка до 10 триллионов долларов к 2020 году. Можно подумать, что такой способ инвестирования сопоставим с вложениями в акции инвестиционного фонда, например, фонда недвижимости (REIT), но это не так. Токенизация дает значительно больше гибкости, поскольку токены можно продавать на биржах подобно валютам, а участие в фондах связано с бюрократией, разрешениями и ограничениями.
